huanlegutv @ gmai l.com

此间阈值监管、174号文件、重磅处罚轮番轰炸，却未能改变大趋势。高企的费用率代表了行业运行效率的低下。规定车险手续费上限并“报行合一”可以暂时降低综合费用率，却治标不治本，只能挽回一丝颜面。超额利润，难维系。目前车险行业的综合费用率已达43.7%，倘若“报行合一”严格执行，则行业综合费用率预计可以下降6-8个点，行业将沉淀较好的承保收益，加之投资仍有4-5%的收益，行业的平均收益率将远超社会平均收益水平，大公司更是盆满钵满。这种全行业狂欢的盛况很难维系，自有老的主体愿意以利润换规模，也会有新的主体杀入竞争。

公开资料显示，冀东水泥的控股股东为冀东集团，而金隅集团持有冀东集团55%的股份，为冀东集团的一致行动人。本次要约收购前，金隅集团及其一致行动人冀东集团合计持有冀东水泥约4.31亿股股份（其中金隅集团持有冀东水泥股份约为2695万股，通过冀东集团持有冀东水泥股份约为4.04亿股），占冀东水泥总股本的32%（其中，金隅集团持股数量占冀东水泥总股本的2%，冀东集团持股数量占冀东水泥总股本的30%）。

一段时期以来，西藏自治区党委、政府高度重视集中式饮用水水源地工作，将水源地环境保护专项行动同中央环保督察整改有机结合起来，明确水源地存在问题整改责任单位、整改措施、整改步骤、整改时限，力争做到排查无盲区、整治无死角、环境违法问题全部按期清零。

此外，由于销售收入、股权激励费用及子公司管理费用增长，报告期内三鑫医疗管理费用为3719.93万元，同比增长45.83%。其中，公司2018年实施了限制性股票激励计划，本报告期摊销的股权激励费用约为167.52万元。三鑫医疗称若剔除本报告期摊销股权激励费用的影响，则本报告期归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比略有增长。

当然了，还有统计上的原因，可能计算涨幅的区间起点刚好是这些公司的历史估值低点，或者目前的计算涨幅的区间终点恰好是历史的估值高点，这都会造成统计上的偏差。如果把统计的区间终点设在2015年6月，而不是现在，那么结果又会截然不同了。我们投资的成功取决于判断未来，历史的涨幅不一定在未来重现。我始终认为，历史的涨幅说明不了什么问题，它只代表过去。

东北证券研报中提到，从环保行业历史估值情况来看，2015年中达到最高点，行业总体估值为73倍。近年来，持续受制于对PPP业绩质量的担忧，以及部分公司业绩不达预期影响，环保行业整体估值水平持续下移，到2018年1季度环保及公用事业估值约为30倍（TTM），其中水务板块估值为26倍，燃气板块估值为30倍，均处于近10年来历史低位水平。随着PPP逐步规范化，环保行业总体估值下半年有望回调。