52dizhi@mail.com

在经历了一轮124.32%的暴涨后，A股券商“一哥”中信证券迎来了一个历史时刻——12月17日，中信证券收盘时的总市值达到3608亿元，约合582.5亿美元，仅次于高盛、瑞银、摩根士丹利，位居全球第四位；且远超昔日亚洲第一券商野村证券，摘取亚洲券商的新桂冠。

2拐点型公司的退出理论上，在投资者介入业绩拐点型上市公司之后，投资者选取下次业绩拐点出现前的股价最高点时退出能够获取最大利润。事实上，投资者只能选择在此股价最高点附近退出，所以我们研究的目的就是为投资者尽可能在股价的最高点附近退出提供帮助。

当然有价值，只不过价值在另外一张表：现金流量表。房地产企业的现金流量表的逻辑很有趣，敲黑板划重点，主要还是看经营性现金流量：经营性现金流入里面，主要是预售房款；经营性现金流出，主要是拿地款。经营性现金流量净额，主要体现公司拿地和回笼资金哪个更优先。

21世纪经济报道记者梳理中国裁判文书网发现，消费者起诉拼多多商家的维权案例中，消费者在起诉之前，商家也仅是退回货款，并没有主动或是在平台要求下“假一赔十”。而平台治理售假商家，也因为假货认定方式等引起争议，其以现金券形式赔付消费者的做法也存在争议。

业绩拐点型上市公司的股价高点往往领先业绩拐点结束1-2个季度。因为先知先觉的投资者会提前退出，而之后介入业绩拐点型上市公司的投资者力量一般会逐渐减弱，导致业绩拐点型上市公司的股价难以再创新高。因此，业绩拐点型上市公司的退出时点要结合行为金融学共同判断，不仅是单纯业绩变化跟踪。如中信证券股价高点提前于业绩拐点的确立1-2个季度。

图片来源：Wind当时，刘祥华喊出的口号是“打造千亿市值大健康公司”。但2017年，情况突然出现了大转折。2017年，千山药机债务危机爆发，金额巨大的民间借贷、关联方资金占用、对外担保以及不明原因的资金收支事项让年报难产，本应2018年4月27日披露的2017年年度报告，直到2018年6月9日才披露，同时审计机构对其年报出具了“无法表示意见”的审计报告。