嫩操应援

通过以上逻辑分析，港股市场要建立中长期信心，需要看到哪些因素的积极变化？我们认为，盈利增长难以上行、无风险收益率难以下行，但国内风险溢价因素仍然是值得期待的“变化”：其一，盈利增长下行趋势较为确定，但短期内信用缓解、“稳杠杆”政策将延缓下行幅度，并且如果改革转型政策持续推进，市场会更加愿意相信中长期内的“盈利韧性”，目前信用政策缓解的信号更明确，但改革转型的信号仍待观察。

只是，天然气产业发展中存在的问题，不能指望成立管网公司就都能解决，此后还会面临一些可知或未知的问题。例如，如何从现有国有石油公司剥离出来，如何评估和处置负债资产？如何保证管网公司持续的现金流入？如何处理好与省管网的关系等等。这些都还有待继续深入思考。还有，管网公司成立后，市场主体多元，交易方式多样，市场竞争加剧，再加上天然气产业高度依赖管网等特性，风险也会随着涌现。比如管网建设速度放缓、市场化改革中市场交易违约事件频发、管网公司的垄断行为得不到强有力的监督，容易诱发道德风险、民生保供责任无法得到落实等等。

2017年，崇礼接待的游客中北京游客占比就达到了近70%。而且随着冬奥都市圈的形成和消费的不断升级，体育休闲产业必将受到更多人群的认知和喜爱，特别是滑雪产业。2017年底中国人均GDP已超过8800美元，而研究显示，人均GDP超过8000美元以后，滑雪人口开始高速增长。人均GDP超过一万美元后，滑雪人口的增长将进入爆发期，高速增长期将维持十年以上。

比如做多沪深300指数，同时等量地在沪深300期指上开空单，这样不管沪深300指数上涨还是下跌，最终结果就是既不会亏损也没有收益，一句话：白做，还要贴交易费用。这个道理大家自然都懂，所以交易者往往会有意无意忽略这一点，并针对走势图提出貌似稳健获利的对冲策略。比如近期沪深300指数走势不错，所以就会计划在沪深300指数上做多，然后在中证500指数上做空，这样沪深300指数的涨幅就会比中证500指数涨幅大，多单的收益就会超过空单的亏损。即使下跌，沪深300指数的跌幅也会比中证500指数的跌幅小，多单的亏损也会小于空单的收益，无论涨跌都能稳定获利。这个策略貌似不错，但我们注意到最后要“稳定获利”的前提是沪深300指数必须强于中证500指数。如果这个条件不成立呢？

“如果做不到这些，磋商没有意义。即便磋商了，也谈不出一个可执行、可持续的协议。”王受文说，如果美方想通过极限施压、升级贸易摩擦的方式，逼迫中方屈服作出让步，那是决不可能的。中美经贸摩擦损害两国和全球利益美方一些政客频频声称，在中美经贸摩擦中，受损的主要是中方，对美方影响不大。

简单说，就是社会力量可以选择直接投资债转股企业，也可以选择投资债转股的实施机构，还可以选择购买债转股的融资产品。选择直接投资债转股企业，既可以参股也可以控股。选择投资实施机构，既可以是内资也可以是外资。选择购买债转股的融资产品，可以是债券、基金，也可以是资管产品。主体多元和方式多元在一定意义上为投资者创造了更多的选择和机会。