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牛市历史，结构终为核心回顾中国股市的历次牛市行情，笔者认为，它并不是很多人想象中的与宏观经济正相关，而是与股市结构的重大变化正相关。而股市结构的变化，当然是由于政策的变化，因为没有其他力量可以轻松改变股市的结构。1990中国交易所诞生，是中国股市结构最原始的变化，股市从无到有，那时候是一种供不应求的市场结构，股价一路上涨，最高1558点。但涨多了自然要调整，加上不断的扩容，到了1994年7月，上证指数最低跌到325点。而后的“大牛市”则是源于股市结构变化的预期：三大利好出台（一是停发新股；二是发展我国的投资共同基金，培育机构投资者，同时试办中外合资的基金管理公司，逐步地吸引外国基金投入国内A股市场；三是有选择地对资信和管理好的证券机构进行融资，活跃交易，稳定股市），这三大利好解决困扰股市的供需失衡问题、增量资金问题，也解决了机构投资者入市的问题。上证指数再度启动牛市，这轮牛市持续时间最长，除了1997年下半年到1998年震荡之外，一直持续到2001年6月。期间包括证券投资基金的建立等部分利好逐步兑现。可见股市资金结构以及投资者机构的变化影响巨大。

就7月走势来看，6月29日G20会议取得积极进展。与此同时，市场6月习惯性下跌的季节性因素消退。整体而言，进入7月，市场上涨的时间窗口逐步打开。结构上，我们认为7月可积极关注科技股。一方面，随着科创板新股陆续上市，将在A股科技板块形成映射，有助于推升A股科技股估值。另一方面，经济数据阶段性走弱，4月以来工业增加值、服务业生产指数、社零等数据出现回落，从宏观环境上有利于成长股风格。

责任编辑：张玉证券时报网A股今日开盘涨跌不一，沪指开盘跌0.06%，深证成指涨0.21%，创业板指涨0.29%。船舶、农牧饲渔、航天航空、环保工程等多个行业板块勉强飘红，银行、贵金属、高速公路等行业板块调整走弱。退市海润、华泽退（维权）、众和退（维权）3股今日开盘跌停，ST板块个股延续跌势，*ST新梅、*ST飞马（维权）、*ST瑞德（维权）、ST天成（维权）、*ST鹏起、*ST欧浦（维权）等多股跌停。

分析人士表示，A股市场核心六类机构是价值发现者，也是资本市场资源配置的稳定器，其全额缴款凸显了对邮储银行投资价值的高度认可。同时，这些机构获配股份的70%将在邮储银行A股上市后锁定6个月，为邮储银行后市表现奠定了坚实基础。联席主承销商首次承诺包销股份锁定

“我觉得很多交易加密货币的人简直太恶心了”巴菲特一直不看好虚拟货币，此次，他仍是保持了此前对虚拟货币一贯的看法。另外，芒格对虚拟货币的看法甚至比巴菲特还更直白和嗤之以鼻。“我甚至比你还讨厌加密货币，对我来说，这简直就是一种头脑混乱的反应。很多加密货币的交易人，我觉得简直太恶心了，好像那些人在交易一些完全没有意义的东西。”芒格说。

关键假设及驱动因素：销售规模持续扩张。有别于大众的认识：业绩增长迅猛，激励制度完善。股价催化剂：嘉宝股份上市进程推进。风险提示：货币政策大幅收紧。2.6． 计算机—太极股份投资建议：业务结构持续优化，智能应用转型深化：公司历史业务以集成为主，近年持续推进数字化服务和智能应用转型，2018年云服务业务实现营收4.67亿元，同比增长27.31%。网络安全与自主可控业务实现营收12.55亿元，同比增长47.25%。传统低毛利率的系统集成业务占营收的比重已经下降至52.83%，盈利能力将持续提升。